NWN Nebenwerte Nachrichten AG: Defama Deutsche Fachmarkt - Rein rechnerisch das Doppelte wert

Haar (pta023/09.11.2018/11:33) - Haar, 01.11.2018 - Im NJ 12/16 bei einem Kurs von Euro 6.19 empfahlen wir erstmals die Defama-Aktie zum Kauf. Wer seitdem an Bord geblieben ist, kann sich bei einem Kurs von Euro 12 am 18.10.2018 über ansehnliche Kursgewinne von 93.9 % freuen. Doch dies dürfte mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht das Ende der Story sein, denn CEO und Großaktionär Matthias Schrade plant in drei bis fünf Jahren weitere Fachmarktzentren im Volumen von Euro 80 bis 100 Mio. zu erwerben.

Der annualisierte FFO (Funds from Operations) je Aktie sollte dann in Richtung Euro 2.- klettern, schon im Jahresverlauf 2019 müsste diese Kennziffer bei etwa Euro 1.30 landen. Das wären bei 3.9 Mio. Aktien kumuliert Euro 5.1 Mio. An der Börse wiegt das Unternehmen Euro 46.8 Mio. und damit nur etwa das Neunfache des FFO. Dabei wäre angesichts des defensiven Geschäftsmodells ein durchaus branchentypischer Faktor von 11 bis 13 gerechtfertigt. Hieße, der faire Unternehmenswert läge rein rechnerisch bei Euro 56.1 bis 66.3 Mio. In der Mitte dieser Spanne bei Euro 61.2 Mio. müssten demnach schon heute ein Kurs von Euro 15.69 an der Tafel stehen. Gehen Schrades Pläne auf, den FFO auf Euro 2.- je Aktie zu steigern, wovon wir ausgehen, ergäbe sich bei unverändert 3.9 Mio. Aktien ein fairer Wert von Euro 93.6 Mio. bzw. Euro 24 je Aktie. Sprich, eine Kursverdoppelung in den nächsten drei bis fünf Jahren. Und nachdem 40 bis 50 % des FFO als Dividende ausgeschüttet werden soll, dürften Anleger mit Euro 0.80 bis Euro 1.- je Aktie rechnen. Auch wenn diese Perspektiven Zukunftsmusik darstellen, ist uns das eine Titelgeschichte wert. Wobei wir die Chance, dass aus diesem Plan Realität wird, als hoch einstufen.

Das Geschäftsmodell der Deutsche Fachmarkt AG ist ebenso simpel wie gut. Gekauft werden Fachmarktzentren, die in ihrer jeweiligen Region die Nahversorgung sicherstellen. Die Finanzierungen werden zu historisch niedrigen Zinsen abgeschlossen, der Tilgungsanteil liegt in der Regel bei 5 %. Die Mietrendite liegt bei mehr als 10 %. Von dieser Differenz lässt sich auch eine gute Dividende erwirtschaften. Solange die Voraussetzungen so günstig sind, machen weitere Immobilienkäufe Sinn. Ziel ist es, ein möglichst großes Bestandsportfolio aufzubauen. Dividendenorientierte Anleger mit einem Investitionshorizont von mindestens drei Jahren können daher trotz erfreulicher Kursentwicklung noch einsteigen.

Der ausführliche Bericht über die Defama Deutsche Fachmarkt AG mit dem Vorstandsinterview wird in der November-Ausgabe des Nebenwerte-Journal veröffentlicht: www.nebenwerte-journal.de. Der Abdruck ist unter Angabe der Quelle frei. Die Zahlen in Klammern geben die jeweiligen Vergleichswerte des Vorjahreszeitraums an.

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